Las profundas consecuencias del paquete de estímulo de 1.9$ billones para bitcoin

El nuevo consenso económico puede ser el impulso final que Bitcoin necesitaba para crecer. Lo que el dólar estadounidense no está haciendo y la relación de la Reserva Federal con el teatro de lo absurdo.

• Bitcoin y el gran estímulo: dos caras de una moneda diferente
• ¿Por qué el dólar no está mejorando?
• La Reserva Federal no está esperando a Godot

Bitcoin y el gran estímulo: dos caras de diferentes monedas

El gigantesco paquete de apoyo de $1.9 billones de Biden lanzado la semana pasada probablemente hará más por la actividad a largo plazo de Bitcoin que cualquier compra importante de un JP Morgan o Morgan Stanley.

El efecto obvio de todos esos cheques de $1,400 tiene a los comerciantes de Bitcoin salivando ante la perspectiva de dinero nuevo persiguiendo un activo limitado. El efecto subyacente será mucho más significativo.

El paquete de $1.9 billones es, en muchos sentidos, un hito en la adaptación institucional de la Teoría Monetaria Moderna (TMM). La TMM sostiene esencialmente que los déficits no son y no deberían ser una preocupación para los banqueros centrales. Argumenta que una vez que controlas tu propia moneda, puedes emitir tanta deuda como quieras ya que es imposible incumplir. Este control de la moneda existe en los EE.UU. pero no en la UE, donde todos, con algunas excepciones, tienen el euro.

Hemos escrito brevemente sobre la TMM antes, pero los recientes eventos respecto al marco intelectual detrás de los recientes planes de estímulo tanto en la UE como en los EE.UU. la han traído de nuevo rugiendo al primer plano del pensamiento económico y, más específicamente, la razón por la cual Bitcoin es más necesario que nunca.

A lo largo de la historia siempre ha habido teorías económicas en competencia, más famosamente los Chicago boys de la década de 1960 que exportaron su forma de capitalismo en todo Sudamérica y más allá hasta la respuesta de austeridad más reciente al colapso de 2008. Se acepta ahora que el enfoque de austeridad fue un error grave que resultó en más daño que bien. No entraremos en los aciertos y errores del pasado, pero está emergiendo un tema común en ambos economistas pro y anti-TMM…

Bitcoin, con su simplicidad y suministro limitado, junto con la independencia total del gobierno directo, podría ser la trampa ideal para aquellos inversores que preferirían no apostar la granja al pensamiento económico actual.

Si los proponentes de la TMM están en lo cierto, entonces una nueva era de política económica que no se preocupa por la inflación o la deuda de la misma manera que en el pasado sostendrá y revitalizará el capitalismo, pero en un entorno más inflacionario. Si están equivocados, entonces cualquier beneficio a corto plazo será borrado por un gran colapso financiero e hiperinflación.

A medida que el banco central entra en una nueva era, también lo hace Bitcoin. Ya no es solo una moneda alternativa. Podría muy bien ser una alternativa a todo el sistema financiero tradicional.

¿Por qué el dólar no está mejorando?

Entre las historias destacadas del mercado del primer trimestre del año, desde GameStop hasta el aumento de los rendimientos de los bonos, no ha habido mucha cobertura de algo que debería haber sucedido pero no lo hizo.

El despliegue de las vacunas en los EE.UU. ha sido altamente efectivo y justamente aplaudido. El aumento en los rendimientos de los bonos ha cambiado la inversión global hacia coberturas inflacionarias, siendo el beneficiario obvio Bitcoin y otras criptomonedas. Entonces, ¿por qué el dólar solo se ha apreciado contra el euro alrededor del 1% en los últimos tres meses?

Junto con el caos que es el despliegue de la vacuna en la UE, el pensamiento convencional habría esperado ver un dólar mucho más fuerte frente al euro. El hecho de que el Tesoro parece estar cómodo con un dólar suave en este momento no es suficiente para explicar por qué no se ha fortalecido más.

A diferencia de los años normales, esperaríamos movimientos mucho más agresivos en todos los mercados a medida que las economías globales comienzan sus recuperaciones. Hay menos de un desconocido al interpretar los datos económicos de lo que había el año pasado. El año pasado había una expectativa de que con la llegada de las vacunas, las economías se abrirían de repente. Este año, las vicisitudes de los despliegues incompetentes, las bajas tasas de vacunación y la amnesia de la gente sobre cómo ordenar una comida desde una posición sentada alimentarán las preocupaciones de los inversores.

Aunque nuestra visión a largo plazo todavía se inclina hacia una eventual debilidad del dólar estadounidense, sólo podemos atribuir el actual nivel decepcionante del dólar a los niveles de deuda en espiral. Los demócratas han dejado claro que el paquete de $1.9 billones no será el último. Se espera que ellos compren totalmente el argumento perenne de la Reserva Federal de que «pueden prestar, pero no pueden gastar» y busquen un paquete de infraestructura de varios billones de dólares.

Por otro lado, la UE estará observando de cerca y no estará contenta con un Euro que continúa fortaleciéndose demasiado. Lo que harán al respecto, o en efecto, lo que pueden hacer al respecto será interesante pero por ahora, mantén un ojo en lo que no está sucediendo un poco más. Va a ser ese tipo de año.

La Reserva Federal no está esperando a Godot

Una mujer esperando junto al reloj puesto en una mesa En el teatro de lo absurdo, Esperando a Godot de Samuel Beckett tiene a sus protagonistas esperando algo que probablemente nunca sucederá. La Fed la semana pasada ha tomado el enfoque inverso. No están esperando a la inflación a pesar de las expectativas universales del mercado de que sucederá.

Habiendo decidido mantener las tasas sin cambios y sin hacer ajustes a su programa de expansión cuantitativa (un título elegante para la compra de bonos), el presidente de la Fed, Powell, reiteró la visión de que no se introducirán aumentos de las tasas hasta 2024.

Mirando bajo el capó, sin embargo, y uno puede comenzar a ver un pequeño cambio en el pensamiento de la Fed.

Han elevado sus tasas de crecimiento pronosticadas, han bajado sus expectativas de desempleo y han aumentado ligeramente sus expectativas de inflación, manteniéndolas dentro de rangos aceptables.

Hace tres meses, cuatro de los diecisiete miembros de la junta de la Fed esperaban un aumento de las tasas en 2023, y en el último informe, este número ha aumentado ligeramente a siete de dieciocho. No es un gran movimiento, pero es una dirección que respalda la afirmación del mercado sobre la inflación.

Los bancos centrales de todo el mundo han adoptado la impresión de dinero y el aumento de la deuda. Mantener las tasas bajas, y por lo tanto los costos de refinanciamiento, definirá cómo se verá nuestro mundo en los próximos diez años y más allá.

Las noticias de la próxima semana

Europa vuelve a entrar en cuarentenas, pero los datos de los EE.UU. y el Reino Unido deberían empezar a reflejar el optimismo. Cualquier sorpresa como los números de desempleo en EE.UU. de la semana pasada no será bienvenida.

Martes – Ganancias promedio en el Reino Unido y ventas de casas nuevas en EE.UU.

Miércoles – Después de los pedidos de bienes duraderos de EE.UU., el presidente de la Fed testificará. Debería ser interesante ver cómo intenta mantener una narrativa contra la realidad.

Jueves – Gran día con los números del PIB del cuarto trimestre para EE.UU. junto con los datos de desempleo.

Viernes – Estén atentos a los números de confianza empresarial alemana de hoy. El debate en torno a ellos más que los números reales.

El autor trabaja exclusivamente para Xcoins.com y ha pasado casi 20 años en salas de trading desde Nueva York y Londres hasta Düsseldorf y Sydney. Para mantenerse al día en todo lo relacionado con las criptomonedas, dale «me gusta» a Xcoins en Facebook, síguenos en Twitter y LinkedIn e ingresa tu dirección de correo electrónico en la parte inferior de la página para suscribirte.